【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)原糖周二下挫约3%，触及三个月最低水平，因迹象显示需求疲软以及巴西作物改善。

　　【现货报价】昨日广西白糖现货成交价为6947元/吨，下跌71元/吨；制糖集团报价区间6840~7380元/吨，加工糖厂报价区间7100~7600元，糖企现货普遍下调20~30元/吨。期价不断下挫，现货市场交投情绪偏淡，总体成交一般。

　　【市场信息】1、巴西6月上半月中南部甘蔗压榨量为4030万吨，较上年同期增加4.2%，但低于5月下半月的4620万吨，因出现降水，期间有三个工作日不能进行压榨，但另一方面，降水提升产出潜力。糖产量达到255万吨，同比增长18.7%。

　　【现货报价】栖霞80#一二级条纹5.7元/斤，片红4.3元/斤；蓬莱80#一二级条纹4.3元/斤，片红3.9元/斤；洛川70#以上半商品4.2元/斤；旬邑70#以上半商品3.9元/斤；白水70#以上半商品3.9元/斤；广东批发价格80#洛川一般货3.7-4元/斤（筐装），好货4.3-4.4元/斤。

　　【早熟开秤】山西临猗东张镇早熟藤木60#以上2元/斤左右，55#以上1.5元/斤左右，河北辛集早熟藤木60#以上1.6-1.7元/斤，早熟藤木价格较去年基本持平。陕西大荔早熟秦阳60#以上红果2.5-2.6元/斤，60#以上青红不分2.3元/斤左右，货量较少。

　　【现货动态】山东库存减少，客商要价有所上涨，冷库对出库量有所控制。陕西交易平稳，成交以质论价，受水烂影响，客商让价出售，一般货价格混乱。昨日黄陵、宜川、延长、富县均遭遇冰雹天气。广东批发市场到车量维持低位，槎龙市场到车8车左右，下桥到车9车左右，江门到车5车左右，以质论价，市场供应偏紧，需求尚可，批发价格偏强。

　　【南华观点】在苹果下树前注意冰雹天气的炒作完美电竞，可能引发阶段性价格上涨，此外持续关注早熟苹果完美电竞开秤价。

　　【现货报价】玉米：锦州港600190）报价2760元/吨，上涨10元/吨；蛇口港报价2900元/吨，上涨30元/吨；哈尔滨报价2640元/吨，上涨20元/吨。淀粉：黑龙江报价3050元/吨，上涨20元/吨；山东报价3260元/吨，上涨10元/吨。

　　【市场分析】东北玉米供应结构性偏紧，优质粮需求较大，涨幅明显，二三等粮主发养殖和深加工，贸易商继续控制出货节奏完美电竞。华北价格继续上行，到货量维持低位，基层购销清淡，有效供应不足。销区市场继续强势运行，贸易商挺价惜售，到货成本及替代品价格上涨，饲料企业理性补库需求稍有增加，支撑玉米价格。

　　淀粉方面，华北价格继续上涨，但涨幅有限，到货量依旧低位，原料价格支撑淀粉行情。华南地区自提价格小幅升高，短期内淀粉价格维持小幅偏强。

　　【南华观点】外盘天气市炒作叠加阶段性供应偏紧，近月合约较为强势，后市新季玉米上市与进口压力仍存，9-1价差到达高位区间。

　　【盘面回顾】隔夜蛋白表现震荡偏弱，新一期USDA种植报告显示表现依旧较差，但后续随着天气预报预期表现好转美豆情绪的降温带动国内蛋白情绪共同降温；同时，考虑到国内大豆供给绝对量的充裕，豆粕上涨的上方想象空间逐渐有限。

　　【供需分析】豆粕方面，原材料供给依旧表现为正常稳定运行，前期南美大豆的买船当前继续有序到港，港口及油厂的大豆库存继续保持明显的累库趋势；但压榨方面由于油厂当前的原材料库存压力表现有限，油厂整体的开机压榨并不积极，因此当前豆粕的供给与大豆供给的明显宽松相比而相形见绌，在油厂压榨节奏持续表现偏缓慢的情况下，蛋白的供给始终无法有效增加，库存积累的进度也表现缓慢，在当前由于豆菜粕价差缩窄而消费重新回归到豆粕的情况下，豆粕的库存积累将会更加困难。

　　菜粕供给方面，由于后续的菜籽买船较少，国内菜粕的可压榨量因此减少，而当前相对活跃的水产养殖对菜粕的需求表现良好，菜粕库存因此增量将会十分有限；此外，根据当前的国际菜粕价格来看，进口利润窗口也并未明显打开，因此总体来看，当前在菜粕供给预期明显少于豆粕的情况下豆菜粕价差预计将会继续保持较低水平。

　　【供需分析】棕榈油：从近期的买船情况来看，近月的买船明显上升，预期6月的棕榈油进口将会明显上升，而消费方面进入夏季，国内的棕榈油的消费增量可能在渠道库存方面，当前随着渠道库存的不断补充，预计后续消费潜力将会逐步有限，国内棕榈油的去库趋势有望停止，在库存降库拐点出现的预期之下，配合国际棕榈油供给好转，国内棕榈油价格可能面临一定的压力。

　　菜油：后续由于菜籽买船数量的明显减少，预期后续的压榨也会存在进一步下降的空间，菜油供给的补充主要需要依赖进口完成。但当前国际菜油价格受到欧盟生柴、俄罗斯菜油出口限制政策及新年度菜籽产量预期减少三方面影响而出现上涨，进口成本的上升或将成为国内菜油价格下方支撑的依据。但当前由于国内的菜油消费总体表现并不是非常亮眼，后续可能需要期待刺激消费的政策的出台来侧面影响菜油的价格，从现下的库存和消费角度考虑，菜油的价格上方空间想象力有待观察。

　　【后市展望】三大油脂当前供需格局不同且各地政策预期不同，暂时持币等待机会。

　　【现货报价】昨日全国生猪均价13.78元/公斤，下跌0.15元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为13.76、13.65、13.55、13.40、14.80元/公斤，分别下跌0.14、0.15、0.25、0.10、0.20元/公斤。

　　3.从现货来看，端午提振有限，目前四川虽有猪病，但影响也有限，现货整体供应偏多，价格难有大涨；

　　【南华观点】07合约即将进入交割，前期的空单逐步平仓，09、11长期仍以偏空对待，前期盘面受到一定情绪影响有所反弹，但我们的观点不变，题材没有兑现前，任何反弹都没有基础，如果7月未出现题材的兑现，那么8月利多故事也难说，继续做空。

　　【市场热点】关注雨水高温天气对生猪供应的影响，以及规模二育是否能入场，如果未能兑现，反弹恐将成空。

　　【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为3.99元/斤，稳定；主销区鸡蛋均价为4.28元/斤，上涨0.02，主产区淘汰鸡5.41元/斤。

　　2.需求端：需求明显较弱，无论是肉类蛋白还是蛋类蛋白，在蔬菜旺盛期蛋白需求相对要有些减少，整体需求相对不太乐观；

　　【南华观点】蛋鸡存栏处于历史低位，六月估算略有提升但整体存栏不会太多，目前主要影响价格的还是天气，北方高温对鸡蛋的影响较多，高温下的鸡蛋到南方高湿地区，容易变坏，其二是对于贸易商来说，不敢轻易拿货，同时关于替代品方面来看，生猪、牛羊肉和蔬菜价格都较低，鸡蛋虽然供应偏紧，但需求也不高，难有大涨。

　　【期货动态】隔夜09合约收于5070元/吨，下跌19个点，跌幅0.37%。

　　1、6月27日进口大豆计划拍卖30.67万吨，拍卖底价4400-4560元/吨，全部流拍。

　　2、6月29日中储粮网将竞价销售生产年限为2017年、2018年、2020年的国产豆27112吨，储存分布于大杨树、牡丹江、肇东、阿荣旗。

　　【市场分析】自收储工作结束后，基层农户余粮较少，但低质余粮价格难以抬升，市场价格维稳为主，随着果蔬集中上市，豆制品需求处于淡季，下游加工厂开机率较低，大豆整体购销较为冷清，近期国储大豆反复拍卖但大多维持流拍状态，仅下调价格的肇东地区有所成交，整体成交量有限，下游采购意愿较弱，同时进口豆拍卖的开启也使得市场供给压力增加，并持续流拍，继续关注后续国产豆及进口豆拍卖成交情况。

　　【南华观点】短期豆一受美豆提振，但国内终端消费依旧疲软，且美国降雨有所增加，干旱得到缓解，价格上方存在压力，关注产区天气情况。

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超1%，外围市场承压运行。隔夜郑棉震荡波动，涨幅近0.5%。

　　【外棉信息】至6月25日，全美棉花播种进度95%，同比落后4%，较近五年平均水平落后3%；现蕾率28%，同比落后3%，较近五年平均水平落后3%；结铃率5%，同比落后3%，较近五年平均水平落后2%；全美优良率49%，环比提升2%，同比高12%。

　　【郑棉信息】截至2023年6月24日24点，22/23年度全国共公检棉花634.92万吨，其中新疆623.23万吨，内地11.69万吨。五月我国棉制品出口量56.29万吨水果，环比减少2.33%，同比减少15.04%，目前欧美仍存在成品去库压力，外需恢复尚需时间，但随着内外价差扩大，进口棉性价比提高，进口棉需求仍将有所增加，国内疆棉商业库存下降速度将有所放缓。当前下游淡季氛围持续，纱布厂采购观望情绪增强，成品继续缓慢累库。

　　【南华观点】短期供需博弈持续，在淡季需求拖累下，棉价下方仍存回调空间但深度或有限，中长期重心仍将缓慢上移，01合约仍以逢低布局多单为主。

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